רון אייכל כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות, מפרסם לקראת סוף השנה האזרחית סקירה מקיפה על מצבה של ארה"ב, אשר לטענתו איננו כה גרוע כפי שנוטים לחשוב.
לדבריו, התחושה הכללית של המשקיעים בעולם לגבי ארה"ב היא שמצבה הוא בכי רע. אכן, תקופה קשה עוברת על משק זה. המשק האמריקאי נכנס בשנת 2008 לסחרור מסוכן, בכל האמור לסביבה הפיסקלית. הוא לא יצא ממנו השנה וגם לא צפוי להיחלץ ממנו בשנת 2011. יתר על כן, שיעור האבטלה הגבוה, על פני זמן, ומשבר האשראי במשק יוצרים פסימיות ואי ודאות בכל האמור לגבי הצמיחה והגירעון.
עם זאת טוען אייכל, כי ממש לא ניתן לומר כי "הכול רע בו". התמורות במשק האמריקאי הן די רחוקות מתחושה הקולקטיבית לגביו.
אייכל מציג שורה של דוגמאות לכך שמצבה של ארה"ב איננו גרוע כל כך.
(1) ההוצאה הקמעונאית היא נאה מאוד. על רקע שיעור האבטלה הגבוה, בעיית המשכנתאות והרצון להגדיל את שיעור החיסכון, הצרכן האמריקאי ממשיך לצרוך.
לראייה, ב-12 החודשים האחרונים התרחבו המכירות הקמעוניות בשיעור נומינלי של 7.7%. אם ננכה את שיעור עליית האינפלציה בתקופה זו (במונחים ריאליים), אזי נרשמה עלייה של 6.4%. אמנם, ניתן לייחס הוצאה נאה זו כתגובת נגד לחולשה שנרשמה בעקבות המשבר, אולם חשוב לזכור כי אנו כבר תקופה ממושכת לאחר תחילתו והצרכן האמריקאי ממשיך לרכוש.
לפי אתר ShopperTrak, היקף המכירות בתקופת החגים גדל ב-4% לעומת השנה שעברה, שהוא עולה על ההערכות לעונה זו.
(2) שיפור באמון הצרכנים. אמנם בחודשים האחרונים אנו רואים כי מחיר הדלק מאמיר שוב, עם זאת, אמון הצרכנים ממשיך במגמת עלייה. מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה בחודש דצמבר לרמה הגבוהה ביותר בששת החודשים האחרונים.
מדד אמון הצרכנים של ארגון ה-Conference Board צפוי להתפרסם ביום שלישי הקרוב. הערכות השוק מצביעות, גם הן, על עלייה של המדד בחודש אוקטובר, לעומת ספטמבר.
(3) הפעילות היצרנית בארה"ב היא די חזקה גם כאשר השפעת המיתון על הייצור התעשייתי כבר התפוגגה והמשבר האירופי שפרץ באביב מזנב באופטימיות של הפירמות.
(4) משבר האשראי במשק האמריקאי מתחיל להראות סימנים של התפוגגות. אנו בהחלט לא יכולים לומר כי משבר האשראי במשק חלף, אך לאחר שבמשך חודשיים רצופים נרשמה עלייה בהיקף האשראי הצרכני במשק, נראה כי יש מקום לאופטימיות, לפחות בכל האמור להתייצבות.
על רקע הדברים הללו מציין אייכל, כי "בהחלט אנו לא פוסלים את האפשרות כי בעדכון הקרוב של תחזיות הצמיחה בחודש ינואר, יעלו ב-IMF את תחזית הצמיחה לארה"ב לשנת 2011 לכיוון ה-3%. יתר על כן, עם קצת מזל, אנו ממש לא פוסלים על הסף את דבריו של יו"ר מועצת הנגידים הקודם של ה-Fed, גרינספאן, מלפני מספר ימים, לפיהם המשק האמריקאי עשוי לצמוח בשיעור של 3% עד 3.5% בשנת 2011".
"אולי אחת התוצאות החשובות, של הסימנים החיוביים הנגלים ארה"ב, היא שינוי בהערכת השוק לגבי מועד העלאת ריבית ה-Fed לרמה של 0.5%. כך, ניתן לראות בתרשים משמאל כי בעוד שבסוף ספטמבר העריך השוק כי הריבית תועלה לכדי 0.5% רק בחודש אפריל 2012, בעקבות ההתפתחויות הכלכליות האחרונות עומדת הערכה זו על חודש דצמבר 2011", מוסיף אייכל.