"פרישת פישר תגביר התנודתיות בשוק"

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות, מעריך כי פרישתו של הנגיד תשפיע על שוקי ההון המקומיים.

שלמה פיוטרקובסקי , י"ח בשבט תשע"ג

סטלי פישר
סטלי פישר
ערוץ 7

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות, מעריך כי פרישתו של נגיד בנק ישראל פרופ' סטנלי פישר, תשפיע על שוקי ההון המקומיים.

"היעדר בהירות באשר לזהות המחליף לסטנלי פישר צפוי להגביר את רמת התנודתיות בשווקים בשבועות הקרובים, תוך פוטנציאל לפיחות בשקל ועלייה בפרמיית הסיכון של ישראל (מרווחי אגרות חוב ופרמיית CDS). כל זאת, במיוחד עד אשר הממשלה תציג לציבור תוכנית מסודרת לקיצוץ הגירעון", כך מעריך רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי של בית ההשקעות מיטב, בעקבות הודעת בנק ישראל על פרישתו הצפויה של הנגיד סטנלי פישר ב-30 ביוני, כשנתיים לפני המועד הרשמי המתוכנן.

אייכל סבור, כי "פישר היה בין הנגידים המובילים של המשק הישראלי ואף זכה לשבחים רבים במהלך כהונתו, מבית ומחוץ. פישר הצליח לשמור על הסביבה האינפלציונית (ובמיוחד על הציפיות) בסביבות יעד המחירים. כלומר, גם החריגות, כאשר התרחשו, לא היו מהותיות והסביבה האינפלציונית חזרה במהרה ליעד. בנוסף, בנק ישראל בראשותו של פישר שלטו בצורה טובה עוד יותר בציפיות האינפלציה, הן אלו של שוק ההון (פערים בין ה"שחרים" ל"גלילים") והן של החזאים השונים. כלומר, מבחינת היעד המרכזי של בנק ישראל ניתן לומר כי נרשמה הצלחה. יתר על כן, העובדה כי פישר היה נגיד אקטיבי מאוד תרמה בצורה משמעותית למשק כאשר הכלכלה העולמית נכנסה למשבר, על רקע קריסת בנק ההשקעות Lehman Brothers בספטמבר 2008".

אייכל מציין, עם זאת, כי "למדיניות האקטיבית שנקט בנק ישראל כדי לעודד את הפעילות הכלכלית, הייתה השפעה על עליית מחירי הדירות בעשרות אחוזים בשנים האחרונות. חרף העובדה כי בנק ישראל נקט מספר צעדים לצינון השוק, נראה כי הנגיד עוזב את המשרד כאשר מלאכת הטיפול בשוק הדיור עוד רחוקה מלהסתיים".

אייכל התייחס גם לעיתוי ההודעה: "נגיד בנק ישראל בחר לסיים את תפקידו, גם אם הדבר יהיה בעוד חצי שנה, בתקופה שבה המדיניות הפיסקלית במצב קשה למדי. נוסף על כך, יש רעשים רבים במסדרונות האוצר והמבנה הקואליציוני עדיין לא ברור. לפיכך, עזיבתו הבלתי-צפויה של הנגיד יוצרת חלל קשה למדי למילוי, שהמשמעות המיידית שלו יהיה שהמשקיעים יהיו פחות סבלניים לניהול מדיניות פיסקלית לא אחראית, כפי שהיה בעבר, על רקע העובדה כי אלו העניקו קרדיט לנגיד".

אייכל מוסיף תובנה לסיום: "שוב למדנו כי תזמון זה הכול בחיים. מחר, משרד האוצר לא יכול היה להנפיק אג"ח דולריות במרווחים שבהם הנפיק אתמול".