האירוע המרכזי השבוע בשוק המט"ח העולמי היה כמובן החלטת הבנק המרכזי האמריקאי להשאיר את שיעור הריבית בדולר ללא שינוי ב- 5.25% לאחר שבעבר העלה את שיעור הריבית 17 פעמים ברציפות. ההחלטה הייתה צפויה למדי לאחר הפרסום ביום שישי שעבר על נתונים מאכזבים לגבי הגידול בתעסוקה בארה"ב בחודש יולי, לכן שוק המט"ח כמעט ולא הגיב לעצם ההודעה על הריבית. אולם אין ספק שעצם העובדה כי הבנק מצפה להאטה בפעילות הכלכלית בארה"ב מגבירה את רמת הסיכון ליציבותו של הדולר בטווח הבינוני.

הבנק המרכזי מהמר על "נחיתה רכה" של הכלכלה האמריקאית, כלומר האטה מתונה בצמיחה וירידה בלחצים האינפלציונים. הסיכון הגדול לדולר נובע מהאפשרויות שהירידה בצמיחה הכלכלית תהיה חדה מן הצפוי ו/או ששיעור האינפלציה לא ירק כצפוי. הדולר עשוי להתייצב בטווח הקרוב כל עוד יש מעט שחקנים בשוק המאמינים כי עדיין קיימת אפשרות להעלאות ריבית חדשות בארה"ב. הם אפילו מסוגלים להתעודד מהתייצבות מסוימת בגרעון המסחרי של ארה"ב הודות לירידה בפעילות הכלכלית בארה"ב לעומת עלייה בפעילות במדינות אחרות בעולם, כפי שקרה ביום חמישי. יחד עם זאת, אין להתעלם מן ההסתברות הגבוהה כי הדולר יחלש באופן משמעותי בטווח הבינוני בהשפעת הגרעון העצום במסחר הבינלאומי יחד עם הסיכונים שהזכרנו בתחומי האינפלציה והצמיחה. היום מתפרסם בארה"ב נתון על גידול במכירות הקמעונאיות עם תחזית לעלייה של 0.5%, ללא מכוניות.

האירו שוב כשל להחזיק מעל 1.2900 מול הדולר ותיקן עד ל- 1.2745 בבוקר יום שישי. הציפיות לעוד שתי העלאות ריבית לפחות באירופה השנה עדיין בתוקף, ולכן האירו עשוי למצוא קונים מול הדולר בירידות. הרמות הטכניות החשובות כעת הן תמיכה ב- 1.2650 והתנגדות ב- 1.2900.

הליש"ט נשאר מטבע חזק השבוע לאחר העלאת הריבית הלא צפויה מן הבנק המרכזי הבריטי בשבוע שעבר. אולם הפרסומים על גידול בגרעון המסחרי הבריטי ודו"ח אינפלציוני רבעוני מתון בלמו התחזקות נוספת של המטבע. הידיעות על חשיפת התוכניות לפיגועי טרור בשדה התעופה בלונדון רק גרמו להחלשות נקודתית של המטבע. כעת יש תמיכה טכנית לשער הליש"ט מול האירו ב- 0.6715 והתנגדות ב- 0.6775.

הפר"ש נחלש קלות מול האירו השבוע כאשר לא חל שינוי בהערכות כי הבנק המרכזי לא יאיץ את קצב העלאות הריבית. שער האירו מול הפר"ש התקרב ל- 1.5800.

 הין היפני נחלש השבוע ושערו מול הדולר האוסטרלי, שעלה הרבה מעל 115.00. ניתן לייחס את חולשתו של הין לתיקון של התחזקותו בשבוע הקודם וגם לאכזבה מן הנתון אשר התפרסם בבוקר על הגידול בתמ"ג ברבעון השני של השנה של 0.2% במקום התחזית של 0.4%. כצפוי, הבנק המרכזי היפני השאיר את הריבית ללא שינוי והנגיד חזר והכריז כי אין מניעה להשאיר את הריבית ברמות נמוכות יחסית. לשער הין מול הדולר יש התנגדות ב- 116.50 ותמיכה ב- 114.70.

הדולר האוסטרלי נשאר יחסית חזק השבוע הודות לפרסום על נתונים כלכליים חיוביים על גידול בתעסוקה וצמצום בגרעון המסחרי. שערו מול הדולר האמריקאי הגיע עד ל- 0.7715 לפני שתיקן ל- 0.7670. ביצועיו של הדולר הניו- זילנדי היו מרשימים יותר והמטבע התחזק ב- 1.25% מול הדולר האמריקאי על רקע עלייה חדה בתחום התעסוקה.

הדולר הקנדי התחזק עד ל- 1.1170 מול הדולר האמריקאי השבוע, אולם נסוג ל- 1.1260 בבוקר יום שישי למרות הפרסום על שיפור בעודף במאזן המסחרי.

שער הכתר השבדי מול האירו נסחר מסביב לרמה של 9.2000 על אף שגוברים הסיכויים להעלאת ריבית של 0.5% בסוף החודש הודות להאצה בצמיחה הכלכלית.

הכתר הנורבגי נסוג מול האירו עד ל- 7.9500 למרות הציפיות להעלאת ריבית של 0.25% בשבוע הבא.

רוב המטבעות של המדינות המתעוררות התעודדו מהחלטת הבנק המרכזי האמריקאי לא להעלות את הריבית.

הריאל הברזילאי והלירה הטורקית התחזקו בכ- 2% כל אחד מול הדולר האמריקאי במהלך השבוע.





הדולר נסחר השבוע ברמתו הנמוכה ביותר מזה 15 חודשים 4.3550 ! , בקרבתה נסחר במרבית ימי השבוע . אמש פוחת השקל בצורה חדה עד לרמת ה 4.4020 אולם הבוקר נסחר סביב רמה של 4.3850 הודות לאופטימיות זהירה נוכח האפשרות להסכם הפסקת אש .

היחלשותו של הדולר ניתנת להסבר בהמשך המרות שוטפות של יצואנים , ירידה דראסטית בהיקפי המסחר ויתכן כי חברת "ישקר" המירה דולרים השבוע בהיקף של כ- 1 מיליארד דולר לצורך תשלום המס בגין עסקת מכירתה .

מימדי הנזק לכלכלת ישראל כתוצאה מן המלחמה עדין אינם ידועים וההערכות של הטווח העליון עומדות היום על כ – 10 מיליארד ש"ח , הכוללות נזק ישיר למבנים , תשלום פיצויים ישירים ועקיפים לפרטים וחברות , ירידה בתוצר ואיבוד הכנסה ממסים וכמובן הוצאות הלחימה הישירות . שר האוצר הירשזון , אינו ממתין והחליט אמש על קיצוץ רוחבי של 2.85 מיליארד ש"ח בתקציבי משרדי הממשלה כבר השנה ודחה את הדיון על הקיצוצים הנדרשים בתקציב 07 לספטמבר אולם הודיע שאין בכוונתו להעלות מסים ( ישירים או עקיפים ) על מנת לממן את הוצאות הלחימה . אין ספק כי תשלום המס של חברת ישקר ( 3.7 מיליארד ש"ח ) ותקבולי המכירה בגין בז"ן אשדוד יסייעו רבות במימון הלחימה ויקטינו את הצורך בקיצוצים רחבים יותר בעתיד בתנאי שהעלות הכוללת למשק הישראלי לא תרקיע שחקים .

אין ספק , ההאטה בפעילות הכלכלית מורגשת כבר כעת וגולשת גם למרכז ואיתה הירידה בציפיות האינפלציוניות , עם כי תשואת המק"ם לשנה מרמזת על ציפית השוק להעלאה של 0.25% נוספים בריבית בנק ישראל עוד השנה .

גם לחוזקו של הדולר בעולם משקל בקביעת חוזקו מול הש"ח עקב הגלובליזציה , עם כי חשיבותו קטנה ביחס לחשיבות והשפעת המלחמה על המשק .

התנהגות קברניטי המשק , בראשם שר האוצר ונגיד בנק ישראל , ונחישותם להקטין את נזקי המלחמה מבלי לפגוע אנושות בצמיחת המשק בעתיד מקבלת משנה חשיבות בימים אלה בעוד שלמשקיעים זרים שכבר מושקעים בארץ ואלה המעוניינים להשקיע אלטרנטיבות רבות מלבד ישראל.

רמת אי הוודאות של ישראל עלתה ללא ספק וכבר מורגשת בשוק המניות והאג"ח עם כי פרמיית הסיכון שבגינה העלאה פישר את הריבית ל –5.50% לפני כשבועיים עדיין לא באה לידי ביטוי בשוק המט"ח ( שערי "הספוט" עם כי סטיות התקן כן עלו ) ועל כן להערכתנו מוטב לנקוט בעמדות דפנסיביות ולבצע הגנות מפני פיחות ברמות אלה . זאת ועוד , פתיחת פוזיציות " שורט " דולר/ ש"ח רצוי שתהיינה מלוות בהגנות המתאימות .

המידע באדיבות כלכלני חברת "גיפט" - מומחים למטבע חוץ