השוק הבינלאומי
בשבוע האחרון של חופשת הקיץ הדולר האמריקאי נסחר בטווחים צרים למדי מול מרבית המטבעות המובילים בשוק המט"ח העולמי. המשקיעים שלא היו בחופשה השבוע חיכו לפרסום של נתוני התעסוקה היום לחודש אוגוסט בארה"ב. הנתון הזה עשוי להשפיע לא מעט על התחזיות למדיניות הריבית של הבנק המרכזי האמריקאי בחודשים הקרובים.
כעת קיימות ציפיות שהבנק המרכזי לא יעלה יותר את הריבית בשנה הנוכחית ואף עשוי להוריד את הריבית במהלך שנת 2007. התחזית להיום היא גידול של 120,000 במספר המועסקים ודרוש נתון גבוה מזה באופן משמעותי כדי להחיות את הסיכויים להעלאות ריבית חדשות בארה"ב. נתונים חשובים אחרים אשר מתפרסמים היום בארה"ב כוללים את אמון הצרכנים עם תחזית של 79.20 ומדד מנהלי הרכש של התעשייה עם תחזית של 55.0. הנתונים שהתפרסמו בארה"ב השבוע עד היום תמכו בתרחיש "הנחיתה הרכה" של כלכלת ארה"ב וכתוצאה מכך לא עשו הרבה גלים בשוק המט"ח העולמי. אפילו הפרסום של דיוני הבנק המרכזי בישיבתם, בה הוחלט להשאיר את שיעור הריבית של הדולר ללא שינוי לפעם הראשונה ב-17 ישיבות רצופות לא חידש הרבה.
מרבית בכירי הבנק היו בדעה כי קצב הצמיחה הכלכלית בארה"ב ימשיך להאיט וכי שיעור האינפלציה יתמתן. לא נפסלה האפשרות להעלות את הריבית שוב השנה במידה וסיכוני האינפלציה יחזרו להתגבר. לכן גורלו של הדולר טרם הוכרע וייקבע לפי התפתחויות בכלכלה האמריקאית בחודשים הקרובים. כעת ניתן להגיד כי לטובת הדולר עומדת העובדה שציפיות השוק לביצוע הכלכלה האמריקאית כבר נמוכות למדי, אולם הוא נשאר פגיע לצמצום נוסף בפערי הריבית בינו לבין המטבעות המובילים האחרים וגם לאפשרות ששוק המט"ח יחזור להתרכז בגרעון העצום של ארה"ב במאזן השוטף.
הנתונים הכלכליים אשר התפרסמו בגוש האירו השבוע לא שינו את התמונה המקובלת של המשך התאוששות הדרגתית של הכלכלה. כצפוי, הבנק המרכזי האירופאי הודיע ביום חמישי על החלטתו להשאיר את שיעור הריבית של האירו ללא שינוי. במסיבת העיתונאים לאחר הפגישה דיבר הנגיד על הצורך לבנק לנהוג בערנות מוגברת כלפי הסיכונים האינפלציוניים ועל- ידי כך ביסס עוד יותר את הציפיות בשוק להעלאת ריבית של 0.25% בגוש האירו בתחילת חודש אוקטובר. רמת ההתנגדות הקריטית לשער האירו מול הדולר נשאר ב- 1.3000 ורמת תמיכה חשובה נמצאת ב- 1.2700.
הליש"ט התחזקה מול מרבית המטבעות המובילים השבוע. שער הליש"ט מול האירו הגיע עד לרמה של 0.6720 ושער הליש"ט מול הדולר עלה מעל לרמה של 1.9000. יחד עם זאת, הנתונים הכלכליים אשר התפרסמו בבריטניה היו מעורבים ועקב כך הליש"ט עשויה להיות קצת פחות מבריקה בשבועות הקרובים. אמנם מחירי הנדל"ן עלו באופן חד, אך אמון הצרכנים ומדד מנהלי הרכש של התעשייה אכזבו. הפר"ש נשאר בטווח מצומצם מול האירו על אף שהנתון על האמון העסקי היה מתחת לתחזיות.
הין היפני המשיך להידרדר השבוע הודות לסדרה של פרסומים כלכליים רכים, החל בנתוני אינפלציה נמוכים ביום שישי ומכירות קמעונאיות וצריכה אישית במהלך השבוע. כך, נתוני התעסוקה היו חיוביים למדי והשאירו תקווה לשיפור בכלכלה היפנית בעתיד. בכל מקרה, המחשבות על העלאת ריבית נוספת ביפן לפני סוף השנה נמחקו כמעט כליל והין סבל בהתאם. שער הין מול האירו עלה לשיא חדש מעל 150.75 ושער הין מול הדולר נסחר לרוב מעל רמה של 117.00. שוק המט"ח מאוד "שורט" ין מול מרבית המטבעות ויכול להיות כי הין יצליח לתקן חלק מחולשתו בחודש הבא אם שוק המט"ח יתמקד יותר בעודפים הגדולים במסחר הבינלאומי של מדינות אסיה, כולל יפן וסין.
הדולר האוסטרלי התחזק בכ- 1% מול הדולר האמריקאי השבוע כאשר שערו עלה עד לרמה של 0.7615. נתונים כלכליים חיוביים של מכירות קמעונאיות ובניה, בנוסף לצמצום המפתיע בגרעון השוטף, תמכו במטבע. למרות זאת האפיל הדולר הניו- זילנדי על שכנו האוסטרלי השבוע ועלה ביותר מ- 2.5% מול הדולר האמריקאי עד ל- 0.6570 בהעדר פרסומים כלכליים חדשים זינוקו של המטבע נבע בעיקר ממשקיעים ספקולטיביים אשר נמשכו לתשואה של 7.25% כדי לרכוש את הדולר הניו- זילנדי מול הין היפני אשר תשואתו היא 0.25% בלבד.
הדולר הקנדי נסחר ביציבות יחסית מול הדולר האמריקאי לרוב בטווח של 1.1050-1.1100. יכולתו של הקנדי לשמור על רמות חזקות למדי כאלו מפתיעה במעט בהתחשב במעט בירידה שחלה במחירי הנפט ולאור הפרסום על צמיחה כלכלית של 2.0% בלבד ברבעון השני לעומת תחזיות של 3.6%.
הכתר השבדי נחלש לרמות החלשות ביותר מאז חודש מאי מול האירו עד לרמה של 9.3200. חולשתו של המטבע נובעת בעיקר מאי- הוודאות לקראת הבחירות אשר ייערכו ב- 17 לספטמבר וגם לאכזבה קלה מהעובדה כי הבנק המרכזי השבדי לא רמז על מדיניות מוניטרית יותר תקיפה בעתיד כאשר העלה את הריבית ב- 0.25% ביום רביעי השבוע.
הכתר הנורבגי נסחר באופן מעט יותר שקט אל מול האירו , לרוב בטווח של 8.0-8.10. על אף חולשתם הנוכחית, לא מעט אנליסטים מאמינים כי שני המטבעות האלה מועמדים להתחזק מול האירו במהלך שנת 2007, אם לא קודם לכן.
הלירה הטורקית התגברה על גל הפיגועים נגד התיירים והיא התחזקה בכ- 2% מול הדולר האמריקאי עד לרמה של 1.4500 השבוע וממתין לפרסומים על האינפלציה ביום שני.
הריאל הברזילאי נסחר כמעט ללא שינוי אל מול הדולר האמריקאי ברמה של 2.1500, למרות שהבנק המרכזי הפתיע בהורדת הריבית ב- 0.5% ביום רביעי וכי נתוני הצמיחה הכלכלית אשר התפרסמו ביום חמישי היו חלשים.
הראנד הדרום- אפריקאי נחלש מעבר לרמה של 7.2000 מול הדולר האמריקאי לאחר הפרסומים ביום חמישי על שיא בגרעון המסחרי וזינוק באינפלציה.
באופן כללי, מומלץ לנקוט בזהירות יתר כלפי מטבעות מרבית השווקים המתפתחים מחשש לכך כי יש מקום לתנודתיות ספקולטיבית חדה עד לסוף השנה.
השוק המקומי
לאחר ששער החליפין של השקל אל מול הדולר עלה מעל לרמה של 4.4000 בתחילת השבוע, הלחץ של המרות המט"ח של סוף החודש מצד המגזר העסקי הורידו את השער עד לשפל שבועי של 4.3560 ביום חמישי של סוף החודש.
החלטת בנק ישראל להשאיר את הריבית השקלית ללא שינוי בשיעור של 5.50% ביום שני הייתה צפויה ולא השפיעה על המסחר. גם לא הייתה השפעה ניכרת לסדקים שהופיעו בקונצנזוס על העמדות החיוביות של הבנקים הזרים על הכלכלה הישראלית. HSBC ודויטשה בנק הורידו את התחזיות כתוצאה מהשלכות המלחמה בלבנון, כאשר מריל לינץ' ומורגן סטנלי נשארו אופטימיים למדי. בטווח הקרוב עשוי שער החליפין לחזור להיות מושפע לא מעט מן התנודות של הדולר אל מול המטבעות המובילים בעולם. אולם הסימנים ההולכים וגוברים להתפוררות הבסיס לקואליציה הממשלתית מסביב לשאלת וועדות החקירה ואישור תקציב הממשלה לשנת 2007 עלולים לגרום להחלשות ניכרת של השקל במהלך החודשים הבאים.
לעת עתה יש לשער החליפין תמיכה ב- 4.3500 והתנגדות ב- 4.4000.