רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות מיטב, מציין כי בסוף שבוע האחרון נרגעו הרוחות בשווקי העולם, "שבוע המסחר האחרון, למרות שהחל בחשש עקב עליה ברמת המתיחות בין הקוריאות ופשיטת רגל של בנק ספרדי, והסתיים עם הפחתת דירוג של ספרד, נחתם בירידה של מדדי סיכון בשווקים, בירידות שערים של איגרות חוב של ממשלות הנחשבות כמקלט (ארה"ב, גרמניה) ובמעבר לנכסים מסוכנים (מניות)".
כדוגמה למהלך זה מציין אייכל, כי "מחיריהן של איגרות החוב של ממשלת ארה"ב וגרמניה רשמו בשבוע המסחר האחרון ירידות שערים קלות, במיוחד באלו הארוכות. כלומר, נרשמה עלייה ברמת התלילות של עקומי התשואה. חשוב לציין כי מאמצע השבוע, נרשמה עלייה חדה למדי של התשואות לפדיון. ביום ג' הגיע התשואה לפדיון על ה-UST ל-10 שנים לשפל של 3.06% ועד סיום השבוע היא טיפסה לכדי 3.29%".
מנגד מציין אייכל, כי "דווקא איגרות החוב של יוון רשמו רווחי הון - ירידה של 16 נ"ב בתשואה לפדיון באיגרת המיועדת להיפדות בעוד 10 שנים".
עם זאת הוא מזכיר, כי "דווקא, לקראת סוף יום המסחר האחרון השתנה במעט הסנטימנט, כאשר סוכנות הדירוג Fitch הפחיתה את דירוג האשראי של ספרד מרמה של 'AAA', אשר ניתן לה בשנת 2003, ל-'+AA', שהיא רמת הדירוג השנייה".
לדבריו, "למרות המהלכים להשבת היציבות שספרד מבצעת בשבועות האחרונים, מצבה הכלכלי רחוק מלהשביע רצון. הכלכלה צפויה לרשום השנה שנתיים רצופות של התכווצות של התוצר וקיים חשש משמעותי להמשך הקריסה בתחום האשראי עקב הגאות בנדל"ן שהייתה בשנים האחרונות. חששה של Fitch, אשר הביא לבסוף להפחתת הדירוג, הוא שמהלכי הצנע יביאו לכדי הכווצות של הכלכלה בשיעור הגבוה מאשר ההערכה של האיחוד האירופי".
מבין שלוש סוכנויות הדירוג המובילות, האחרונה אשר עדיין מעניקה לספרד את הדירוג המקסימאלי של 'AAA' היא סוכנות הדירוג Moody's. גם האופק למדינה הוא יציב. ייתכן, כי הסיבה המרכזית לכך היא העובדה כי היקף החוב של ספרד היה בסוף 2009 ברמה של 53% מהתוצר, שהוא נמוך מאשר בגרמניה (73%), בצרפת (77%), בוודאי מאשר באנגליה (68%) או ארה"ב וכלל לא נזכיר את איטליה שלה חוב בהיקף של 115% מהתוצר.
עם זאת טוען אייכל, כי "להערכתנו, ספרד לא מתקרבת למצב שבו יהיה לה קשה לשלם את חובותיה. על כן, כל ירידה במחיריהן של איגרות החוב מהווה הזדמנות להגביר את החשיפה לאיגרות החוב של המדינה, שהן להערכתנו עדיפות על אלו של גרמניה או צרפת".
לדברי אייכל, "אחת התוצאות המעניינות של המערבולת שנרשמה בשוקי ההון בחודש מאי, היא הידרדרות משמעותית בהיקף ההנפקות של חוב קונצרני בארה"ב, וככל הנראה גם ברמה העולמית. כך, לעומת הנפקות חוב קונצרני בהיקף של כ-100 מיליארד, בממוצע לחודש בתקופה שבין ינואר 2009 ועד אפריל 2010, בחודש מאי (עד ה-28) הסתכמו ההנפקות החוב הקונצרני בארה"ב רק ב-31 מיליארד דולר בלבד. כלומר,ירידה של 70% בהיקף ההנפקות. חשוב לציין כי, במיוחד נרשמה הידרדרות בהיקף ההנפקות של חוב בדירוג איכותי".
"לעומת אירוע Lehman, ובדומה להתפתחויות שאפיינו משברים דומים בעבר, הפעם, המשבר לא עבר לחוב הקונצרני ולא ראינו עלייה בפערי התשואה שבין איגרות החוב הקונצרניות לעומת הממשלתיות. ייתכן כי, הירידה בהיקפי ההנפקות תמכה בשמירה על פער תשואה נמוך למול הממשלתיות. יתר על כן, העובדה כי המשבר היה תוצאה של חוב ממשלתי ולא של קונצרני תמך גם הוא בשמירה על פער תשואה נמוך. להערכתנו, אם יתגברו סימני הרגיעה ישוב שוק ההנפקות להרחיב את פעילותו", מסיים אייכל בתחזית אופטימית.