"המהומות מכבידות על שוק ההון"

צבי סטפק, יו"ר מיטב, וגיא מני, מנהל השקעות של החברה, מציינים כי לאחר מהלך עליות מרשים שרשם מדד ת''א 25 במהלך חודש דצמבר 2010, עלייה של כ-6.4%, אנו עדים, החל מתחילת שנת 2011, לשינוי כיוון. מדד ת"א 25 רשם מתחילת השנה ירידה של 4.8%. ואולם, נתון זה הינו מעוות לנוכח העלייה המרשימה של 18.2% שרשמה מניית פריגו (חברה המתמחה בתחום התרופות הגנריות ומוצרי OTC) . היה  וננטרל את המניה מן המדד, נגלה שמדד המעוף רשם ירידה  חדה הרבה  יותר של כ-7.7%.  למעשה, פריגו הינה המניה היחידה במדד שהשיגה תשואה חיובית.

לטענתם, הסיבה העיקרית לכך הינה, כמובן, השינויים הגיאו פוליטיים שמתחוללים במזרח התיכון מתחילת השנה כתוצאה מהמהומות במדינות ערב ע''י צעירים הדורשים שינוי שלטוני. מהומות אלו הביאו כבר להפלת השלטון במצרים ובתוניסיה, להתנדנדות השלטון בלוב, לתסיסה והפגנות במדינות נוספות רבות ולעלייה חדה במחיר חבית הנפט. אירועים אלה אלו הביאו את המשקיעים, ובעיקר את המשקיעים הזרים, להעלות את פרמיית הסיכון הנדרשת ממדינות באזור המזרח התיכון.

לדבריהם, המהומות גם הביאו לזינוק בפרמיית ה-CDS של ישראל בעולם עלתה מרמה של 120 נקודות בתחילת השנה לרמה של 167 נקודות בסיס. ישראל, בשל סמיכותה הגיאוגרפית למוקדי האירועים ואפשרות להמשך התדרדרות ואי יציבות באזור, זכתה לתגובה חריפה בשוק המניות הבאה לידי ביטוי ביציאה של משקיעים זרים ממניות ישראליות ובראשן מניות הבנקים, שרשמו ירידה בשיעור של 8.6%.

השניים מציינים עוד, כי סיבה נוספת לירידות הינה הדיפרנציאציה הקיימת מתחילת השנה בין השווקים המפותחים לשווקים המתפתחים, שישראל עדיין משויכת אליהם בעיני משקיעים רבים. בניגוד למדינות המפותחות שבהן הריבית עדיין מבוששת מלעלות, לאור ההתאוששות האיטית מהמשבר שפקד אותן, במדינות המשויכות לשווקים המתפתחים ובהן ישראל, תוואי הריבית הוא בכיוון מעלה תוך אפשרות להגברת קצב ההעלאות הריבית. הסיבה העיקרית לכך הינה האינפלציה העולה במדינות אלו כתוצאה מזינוק במחירי הסחורות והאנרגיה בשנה האחרונה שעלולה לפגוע בצמיחה וברווחיות החברות הבורסאיות. בפועל, בעוד שהשווקים המפותחים רשמו עלייה במדדי המניות מתחילת השנה, מדינות רבות בשווקים המתפתחים רשמו ירידות, כתוצאה ממהלך של הורדת סיכון  מצד משקיעים ומעבר כספים משווקים מתפתחים למפותחים