אג"ח ממשלת ישראל

לאחר שנתיים של עדנה בשוק המניות בארצות הברית והתעוררות מחודשת בבורסה הישראלית בחצי השנה האחרונה, ייתכן שהגיע הזמן להפנות מבט לאפיק השקעה נוסף – איגרות חוב ממשלתיות ישראליות.

מאז ספטמבר 2024 אנו עדים לירידה ניכרת בפרמיית הסיכון של ישראל ולשיפור הוודאות הגאו־פוליטית במזרח התיכון. במקביל, הכלכלה המקומית מפגינה איתנות יחסית, מה שמחזק את ההערכה כי שוק החוב הישראלי עשוי להפוך לאטרקטיבי במיוחד. אג"ח ממשלתיות לטווחים של 10-5 שנים מציעות כיום ריביות גבוהות יחסית, והמשקיעים שמבינים את הפוטנציאל לטווח ארוך יכולים לנצל הזדמנות זו לנעילת תשואות אטרקטיביות.

שוק המניות הישראלי ביצע תיקון חד מאז התפנית בספטמבר ושבר שיאים חדשים. כעת, ייתכן שתורו של שוק החוב הגיע. אם הסביבה הכלכלית והגאו־פוליטית תמשיך להשתפר, והמשק הישראלי יחזור לקצב צמיחה מהיר כפי שקרה בתקופות שלאחר מלחמות בעבר, אנו עשויים לראות ירידה בגירעון, שיפור במאזן התקציבי, העלאות דירוג של חברות דירוג אשראי בין־לאומיות, וכניסה מחודשת של משקיעים זרים לישראל.

לכך ניתן להוסיף גם את תרומת תעשיית ההייטק הישראלית, שממשיכה להיות מנוע צמיחה משמעותי. שיפור בתנאים המוניטריים, כלומר הורדות ריבית מצד בנק ישראל ובלימת האינפלציה, יחד עם התחזקות השקל, עשויים ליצור סביבה שתוביל לירידת תשואות מהירה, כלומר לעלייה מהירה במחיר איגרות החוב הממשלתיות.

נקודה נוספת שתומכת במגמת ההשקעה באג"ח הממשלתיות היא השינוי במדיניות המוניטרית הגלובלית. לאחר שנתיים של העלאות ריבית אגרסיביות של הבנקים המרכזיים במערב, שנועדו לבלום את האינפלציה, אנו עדים כעת להיפוך מגמה. הריביות, שטיפסו מרמות אפסיות לכ־4%-5%, מתחילות לרדת: גוש היורו ואירופה כבר נמצאים בעיצומו של תהליך הורדת ריבית, וארצות הברית, המעצמה הגדולה בעולם, מתחילה אף היא להוריד את הריבית. התחזיות לשנת 2025 מצביעות על האצה בקצב ההקלות המוניטריות, כאשר ב־2026 הריבית בארצות הברית צפויה להתייצב סביב 3.5%, רמה נורמלית יותר.

מגמה זו צפויה להשפיע ישירות גם על החלטות בנק ישראל. ככל שהבנקים המרכזיים בעולם ימשיכו להפחית את הריבית, כך גם בישראל יגבר הלחץ לבצע הורדות ריבית, וכבר בחודשים הקרובים אנו צפויים לראות את הצעד הראשון בכיוון זה. בטווח הבינוני והארוך, ירידה ניכרת בריבית תהפוך את אג"ח ממשלת ישראל לאטרקטיביות במיוחד. ישנו קשר ישיר בין הריבית לתשואת האג"ח, ובהתאם לכך ירידת הריבית צפויה להעלות את מחיר איגרות החוב.

בשורה התחתונה, בעוד שוק המניות הישראלי כבר צמצם את הפער מול המדדים הגלובליים, שוק איגרות החוב הממשלתיות בישראל עדיין מציע הזדמנות מעניינת. משקיעים שמחפשים יציבות לצד פוטנציאל לרווחי הון עשויים למצוא כאן הזדמנות שלא תחזור.

הכותב הוא מנהל השקעות בכיר, אלטשולר שחם

-

אין לראות באמור שום המלצה ו/או ייעוץ המותאם לנתוניו, צרכיו ומטרותיו של כל אדם.

אין לראות במידע זה משום המלצה או הצעה לביצוע פעולות כלשהן בניירות ערך